每經(jīng)記者｜趙李南    每經(jīng)編輯｜許紹航    

隨著A股上市公司2025年年度報(bào)告的密集披露，光伏行業(yè)的“成績(jī)單”全面展現(xiàn)在市場(chǎng)面前。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，光伏行業(yè)內(nèi)呈現(xiàn)出“冰火兩重天”格局，曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的硅料、硅片及組件巨頭集體陷入業(yè)績(jī)泥潭。然而，“光儲(chǔ)一體化”異軍突起，成為部分企業(yè)逆風(fēng)翻盤(pán)的“諾亞方舟”，以陽(yáng)光電源、德業(yè)股份為代表的企業(yè)憑借在儲(chǔ)能賽道的深厚布局，不僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的大幅攀升，更向市場(chǎng)證明了儲(chǔ)能作為“第二增長(zhǎng)曲線”的巨大潛力。

巨頭業(yè)績(jī)集體承壓

光伏行業(yè)內(nèi)，通威股份交出了一份沉重的答卷，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入841.28億元，同比下降8.55%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)出現(xiàn)95.53億元的巨額虧損。

同樣深陷泥潭的還有組件龍頭隆基綠能，其2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入703.47億元，同比下降14.82%，歸母凈利潤(rùn)虧損64.20億元。

此外，大全能源營(yíng)收為48.39億元，同比大幅下滑34.71%，凈利潤(rùn)虧損11.29億元。老牌組件巨頭晶科能源表示，鑒于2025年度合并報(bào)表歸母凈利潤(rùn)和母公司期末可分配利潤(rùn)為負(fù)，公司擬不進(jìn)行利潤(rùn)分配。

不僅是制造核心環(huán)節(jié)，輔材和裝備廠商同樣感受到了刺骨的寒意。

設(shè)備龍頭晶盛機(jī)電2025年?duì)I收113.57億元，同比下滑35.38%，凈利潤(rùn)僅為8.85億元，同比大跌64.75%；邁為股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收81.52億元，同比下降17.07%，凈利潤(rùn)7.22億元，同比下滑22.06%；光伏膠膜龍頭福斯特的營(yíng)業(yè)收入也同比下降19.10%至154.91億元，凈利潤(rùn)同比下滑41.14%至7.70億元。

引發(fā)行業(yè)集體承壓的原因，主要來(lái)自于供需失衡與全球貿(mào)易環(huán)境的劇變。通威股份指出，報(bào)告期內(nèi)，公司所處的光伏行業(yè)新增裝機(jī)規(guī)模繼續(xù)保持上升態(tài)勢(shì)，全球新增光伏裝機(jī)規(guī)模超過(guò)600GW，但階段性供需失衡矛盾仍未根本性緩解，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開(kāi)工率下行，產(chǎn)品價(jià)格同比繼續(xù)下探，白銀等部分核心原材料價(jià)格持續(xù)上漲，企業(yè)仍面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)壓力。

此外，海外貿(mào)易壁壘的持續(xù)加碼成為阻礙企業(yè)盈利的另一座大山。

隆基綠能強(qiáng)調(diào)，美國(guó)對(duì)東南亞雙反措施接連落地，歐盟不斷強(qiáng)化碳足跡與本土含量要求，印度則通過(guò)ALMM清單及反傾銷(xiāo)調(diào)查逐步實(shí)施全產(chǎn)業(yè)鏈本土閉環(huán)。

“新興市場(chǎng)南非、土耳其、沙特、巴基斯坦、越南、巴西等也開(kāi)始設(shè)置光伏產(chǎn)業(yè)貿(mào)易壁壘。日益嚴(yán)苛的海外貿(mào)易環(huán)境下，光伏企業(yè)加快調(diào)整全球關(guān)鍵供應(yīng)鏈向近岸或本土轉(zhuǎn)移，投資模式轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，供應(yīng)鏈韌性與合規(guī)能力成為新型全球化競(jìng)爭(zhēng)門(mén)檻。”隆基綠能表示。

“光儲(chǔ)一體化”成“諾亞方舟”？

在光伏制造企業(yè)深陷虧損旋渦的同時(shí)，部分提前布局儲(chǔ)能領(lǐng)域的企業(yè)卻展現(xiàn)出了一定的盈利韌性，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)突圍。

陽(yáng)光電源無(wú)疑是其中的最大贏家，2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入891.84億元，同比增長(zhǎng)14.55%；歸母凈利潤(rùn)高達(dá)134.61億元，同比增長(zhǎng)21.97%。從營(yíng)業(yè)收入的細(xì)分構(gòu)成看，陽(yáng)光電源的光伏行業(yè)收入下滑，儲(chǔ)能行業(yè)同比強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)49.39%。

陽(yáng)光電源依托電力電子、電化學(xué)、電網(wǎng)支撐的“三電融合”技術(shù)，打造專(zhuān)業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)，其光儲(chǔ)充一體化及風(fēng)光儲(chǔ)協(xié)同運(yùn)營(yíng)規(guī)模持續(xù)領(lǐng)跑，其在年報(bào)中介紹，公司在彭博新能源財(cái)經(jīng)2026年發(fā)布的“逆變器可融資價(jià)值榜單”中以100%可融資性蟬聯(lián)榜首。

德業(yè)股份同樣交出了亮眼的成績(jī)單，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.24億元，同比增長(zhǎng)9.08%，凈利潤(rùn)達(dá)31.71億元，同比增長(zhǎng)7.11%。德業(yè)股份指出，全球光儲(chǔ)一體化趨勢(shì)持續(xù)推進(jìn)，特別是德國(guó)通過(guò)《太陽(yáng)能峰值法案》以及澳大利亞啟動(dòng)儲(chǔ)能補(bǔ)貼計(jì)劃，極大推動(dòng)了戶用儲(chǔ)能和大型工商業(yè)儲(chǔ)能需求的同步釋放，帶動(dòng)了公司儲(chǔ)能逆變器的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)。

阿特斯也在內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)中證明了“光儲(chǔ)協(xié)同”的價(jià)值。公司將儲(chǔ)能業(yè)務(wù)作為重要的“第二增長(zhǎng)曲線”，在2025年推出了容量高達(dá)8.36兆瓦時(shí)的新一代模塊化儲(chǔ)能系統(tǒng)FlexBank1.0。盡管業(yè)績(jī)有所下滑，但憑借儲(chǔ)能業(yè)務(wù)盈利能力的迅速提升，阿特斯還是在行業(yè)低谷中實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)盈利。

面對(duì)儲(chǔ)能市場(chǎng)廣闊的藍(lán)海，深陷虧損的光伏巨頭們也開(kāi)始緊急調(diào)轉(zhuǎn)船頭，加速切入儲(chǔ)能賽道。

隆基綠能在2026年正式進(jìn)入儲(chǔ)能領(lǐng)域，并在2026年1月完成了對(duì)蘇州精控能源科技股份有限公司的控股，面向全球客戶提供全棧自研的大型及工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案，力求形成光儲(chǔ)協(xié)同發(fā)展的新格局。

晶科能源也指出，在全球能源轉(zhuǎn)型加速的背景下，具備“光伏+儲(chǔ)能”系統(tǒng)集成能力的企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)力，公司正通過(guò)光儲(chǔ)協(xié)同戰(zhàn)略的深化，鞏固產(chǎn)品的差異化優(yōu)勢(shì)。

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