每經(jīng)編輯｜葉峰    

近年來，伴隨著 AI 技術(shù)的爆發(fā)，智能駕駛的發(fā)展如虎添翼，我們正加速步入“智駕平權(quán)”時(shí)代。在政策加大扶持力度、車企智能化加速的雙重利好下，智能汽車正蓬勃發(fā)展。

根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，8月新能源汽車銷售延續(xù)增長，蔚來、小鵬、零跑等車企創(chuàng)月度新高！

香港汽車ETF（520723）：一鍵布局港股智駕龍頭

在此背景下，香港汽車ETF（認(rèn)購代碼：520723）于9月3日正式發(fā)行，助力投資者一鍵布局港股智駕企業(yè)龍頭。

香港汽車ETF（認(rèn)購代碼：520723）緊密跟蹤中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)（指數(shù)代碼：931239.CSI），優(yōu)選50只成分股，涵蓋智能駕駛高成長稀缺標(biāo)的，包括小鵬汽車、比亞迪股份、理想汽車等龍頭公司。

信息來源：中證指數(shù)有限公司、數(shù)據(jù)來源：wind、時(shí)間截至：2025年8月20日

風(fēng)險(xiǎn)提示：權(quán)重股權(quán)重會隨指數(shù)成分股調(diào)整，市場漲跌變化，僅供參考，非個股推薦。

與其他主要汽車指數(shù)相比，港股通汽車是唯一的純港股指數(shù)。在成分股方面，其覆蓋的AH兩地同時(shí)上市公司數(shù)量更多，相關(guān)權(quán)重占比為30.42%。指數(shù)中有69.36%的權(quán)重來自僅在港股上市的公司，標(biāo)的更具國際化特征，呈現(xiàn)出一定稀缺性。

更好的汽車beta：指數(shù)歷史走勢占優(yōu)

港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)進(jìn)攻屬性相對強(qiáng)。指數(shù)歷史業(yè)績來看，2024年“9·24”行情以來至2025年反彈期間港股通汽車漲幅超過70%，明顯跑贏主要汽車指數(shù)。今年以來，中證港股通汽車產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)上漲34.76%，也顯著跑贏同類指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：wind，指數(shù)走勢時(shí)間區(qū)間為2016年12月30日至2025年8月20日。風(fēng)險(xiǎn)提示：我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，歷史表現(xiàn)不代表未來業(yè)績。

原因在于：

1）港股汽車科技創(chuàng)新屬性更顯著：A股乘用車多為成熟車企，港股通汽車指數(shù)車企多為新勢力車企或者智駕技術(shù)力強(qiáng)的科技公司，成長空間更大；

2）新勢力車企大多仍處于擴(kuò)張階段，對AI科技催化反應(yīng)更為劇烈；

3）估值角度，港股汽車公司多數(shù)處于發(fā)展早期，尚未盈利，未來PE估值彈性較大。

展望未來，港股汽車配置價(jià)值凸顯

1、宏觀順風(fēng)背景下，港股beta或更受益

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年8月22日，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席Jackson Hole全球央行會議并發(fā)表講話，表述走鴿。市場反應(yīng)也同樣指向降息，美債利率和美元下行，美股上漲，9月降息預(yù)期概率升至90%附近。

港股作為外資占比較大的離岸市場，更容易受到海外流動性的影響。海外流動性趨松對利率敏感的港股科技構(gòu)成利好。此外在降息周期中，伴隨美元指數(shù)中樞趨勢性下修，AH溢價(jià)指數(shù)或有下降空間，港股性價(jià)比優(yōu)勢有望進(jìn)一步凸顯。

2、微觀資金認(rèn)可，港股汽車或有alpha

當(dāng)前以南向資金為代表的內(nèi)資加速流入港股，2025年一季度單季度凈流入超4100億元，創(chuàng)歷史新高。截至2025年8月15日，南向資金成交額占港交所成交額比重已超20%，定價(jià)權(quán)顯著抬升。

細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看，2024年以來，南向資金持續(xù)增持港股通汽車成分股，體現(xiàn)南向資金對港股通汽車相關(guān)成分股的認(rèn)可。

注：數(shù)據(jù)截至2025年8月15日。數(shù)據(jù)來源 wind，國泰海通

3、內(nèi)需受政策提振，外需出口第二增長曲線仍有空間

內(nèi)需來看，當(dāng)前以舊換新政策力度加大，2024年安排1500億特別國債用于落實(shí)汽車以舊換新，2025年新增置換補(bǔ)貼，持續(xù)刺激新能源車銷售。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2025年1-7月，汽車銷量同比增長12%。中長期來看，智駕平權(quán)開啟，有望接力新能源為行業(yè)增長注入新動能。

出口來看，2021年以來，中國乘用車出口迅速增長，銷量占比提升明顯。2025年1-7月，中國汽車實(shí)現(xiàn)出口418萬輛，同比2024年1-7月增速20%，同比走勢較強(qiáng)。隨著中國產(chǎn)品競爭力提升，以及全球市場的拓展，汽車出口第二增長曲線仍有空間。

4、新勢力車企領(lǐng)跑，優(yōu)勢占比更大

新勢力車企引領(lǐng)智能駕駛新潮流。技術(shù)方面，新勢力車企在端到端架構(gòu)落地以及VLA世界模型等方面走在行業(yè)前列，其中小鵬、理想預(yù)計(jì)在25H2率先落地智能駕駛VLA模型，智駕體驗(yàn)進(jìn)一步提升。硬件方面，英偉達(dá)Thor、地平線J6P、黑芝麻A2000等將于2025年集中交付，而特斯拉/蔚來/小鵬/理想/華為等也均有在推動自研智駕芯片。

相比A股成熟車企，港股通汽車指數(shù)代表了更具科技創(chuàng)新屬性、國際化特征的新勢力與智駕龍頭，優(yōu)勢占比更大。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：本基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數(shù)型基金，跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。本基金投資港股通標(biāo)的股票，會面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)、投資需謹(jǐn)慎?！案酃上∪薄敝傅氖潜局笖?shù)成分股中有27只僅在港股而未在A股上市的公司，較為稀缺。