｜2025年10月30日 星期四｜

NO.1 國金證券：關注M9覆銅板材料的積極變化

國金證券研報表示，繼續(xù)看好AI新材料，近期TPCA SHOW對AI驅(qū)動行業(yè)增長表達了樂觀期待，龍頭企業(yè)預計積極擴產(chǎn)、應對需求高景氣。M9覆銅板如果確定將帶來材料方案升級，例如銅箔是可能傾向于HVLP4，電子布是Q布+二代布，樹脂是碳氫樹脂，以及因為Q布硬度高帶來的PCB加工難度、鉆針作為耗材使用量有望提升，激光鉆也有望受到積極影響。該機構(gòu)認為，市場會關注方案確認的節(jié)奏、使用量、供給緊張帶來的價格空間。

NO.2 興業(yè)證券：商業(yè)航天發(fā)展有望迎來重大加速拐點

興業(yè)證券指出，政策表述上，“航天強國”與制造強國等并列，標志著航天產(chǎn)業(yè)已上升至國家戰(zhàn)略核心層面。而要實現(xiàn)“航天強國”目標，發(fā)展商業(yè)航天將是必經(jīng)之路，有助于促進航天活動從“任務驅(qū)動”向“需求牽引”轉(zhuǎn)變，推動產(chǎn)業(yè)規(guī)模升級發(fā)展。目前，我國商業(yè)航天正處于發(fā)展突破階段，萬星規(guī)模的“星網(wǎng)”和“千帆”星座均已啟動組網(wǎng)建設，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望迎來重大加速拐點。根據(jù)兩大星座組網(wǎng)規(guī)劃“十五五”期間運載火箭發(fā)射次數(shù)和衛(wèi)星需求將有顯著提升，建議關注運載火箭和衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)業(yè)務機遇。

NO.3 中金：展望未來 美聯(lián)儲降息節(jié)奏可能放緩

10月30日，中金公司研報稱，美聯(lián)儲在10月會議如預期降息25個基點，但鮑威爾的言論明顯偏“鷹”，暗示12月降息絕非鐵板釘釘。中金公司認為，這表明美聯(lián)儲內(nèi)部支持暫停降息的觀點正在占據(jù)上風。展望未來，盡管聯(lián)儲仍具備一定的寬松空間，但降息節(jié)奏可能放緩，不宜抱過度樂觀預期。同時，本輪降息的刺激效應或?qū)⑷跤谝酝芷冢糠衷蛟谟?ldquo;再融資效應”明顯減弱。美聯(lián)儲還宣布將于12月結(jié)束量化緊縮（QT），中金公司認為這更多是出于技術性考量，不宜過度解讀；在政策利率仍具有較大下調(diào)空間的情況下，購買非常規(guī)的金融資產(chǎn)的必要性不大。

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