｜2026年1月6日 星期二｜

NO.1 2025年券商A股股權承銷總額突破1萬億元，五家頭部券商掌控七成市場

近年來，證券行業(yè)深化功能定位，服務實體經(jīng)濟成為核心使命。在此背景下，以股權承銷為核心的投行業(yè)務持續(xù)發(fā)力，去年全年券商A股股權承銷總額突破1萬億元。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，按發(fā)行日統(tǒng)計，2025年，券商A股股權承銷金額合計為10222.68億元，同比增長226.1%。具體來看，2025年共有5家券商的承銷規(guī)模突破1000億元。其中，中信證券以2416.68億元的總承銷金額占據(jù)行業(yè)榜首；強強聯(lián)合后的國泰海通以1506.59億元的承銷金額躍升至行業(yè)第二名；中金公司以1374.87億元的承銷金額位居第三名；中銀證券、中信建投分別以1175.92億元、1139.46億元躋身前五。僅這五家券商的股權承銷合計金額就占據(jù)全市場74.5%的份額，頭部集聚效應愈發(fā)凸顯。

點評：2025年券商A股股權承銷總額突破萬億，同比增長顯著，彰顯券商服務實體經(jīng)濟效能提升。中信證券等五家頭部券商占據(jù)超七成份額，馬太效應加劇，頭部機構憑借專業(yè)與資源優(yōu)勢將持續(xù)穩(wěn)固市場地位，行業(yè)集中度將維持高位，有助于推動證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化資本市場資源配置功能。

NO.2 西部證券：全資子公司西部期貨總經(jīng)理趙耀辭職

1月5日，西部證券發(fā)布公告稱，其全資子公司西部期貨有限公司（以下簡稱西部期貨）總經(jīng)理趙耀因個人原因辭職。公告顯示，趙耀辭職后，將繼續(xù)在西部期貨擔任公司顧問及產(chǎn)業(yè)業(yè)務總部總經(jīng)理職務。西部期貨董事長王寶輝代為履行總經(jīng)理職責，代職期不超過六個月。

點評：西部期貨總經(jīng)理趙耀辭職雖未完全脫離核心業(yè)務，但管理層變動仍引發(fā)市場對其戰(zhàn)略連續(xù)性的關注。短期內(nèi)，公司需穩(wěn)定團隊以應對期貨市場的激烈競爭。該事件或令投資者對券商系期貨公司的治理結構進行重新評估，可能促使相關板塊內(nèi)部加速優(yōu)勝劣汰。整體來看，金融板塊高管流動常態(tài)化，市場將更關注后續(xù)人事調(diào)整對公司運營效能的實際影響。

NO.3 公募基金費率改革收官，每年讓利超500億元

公募基金費率改革第三階段正式落地。日前，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自2026年1月1日起正式施行。本輪銷售費用改革也標志著公募基金費率改革正式收官。2023年7月，證監(jiān)會制定印發(fā)《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，提出按照“基金管理人-證券公司-基金銷售機構”的實施路徑分階段推進公募基金費率改革工作。第一階段主要降低主動權益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率，每年為投資者讓利約140億元；第二階段主要調(diào)降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，每年為投資者讓利約70億元；第三階段則主要調(diào)降認申購費等銷售環(huán)節(jié)費率，每年為投資者讓利約300億元。

點評：公募基金費率改革收官，每年讓利超500億元，顯著降低投資者持有成本。此舉將倒逼基金公司提升投研能力以增強產(chǎn)品吸引力，推動行業(yè)從“重營銷”向“重業(yè)績”轉(zhuǎn)型。長期來看，低費率環(huán)境有助于提升市場活躍度與資金配置效率，為資本市場引入更多中長期資金，夯實市場穩(wěn)健運行的基礎。

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